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不妨將公募基金投資新三板的范圍拓寬到創新層
2020-01-09
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    為規范公募基金投資新三板掛牌股票行為,推動公募基金行業更好服務中小企業和民營企業發展,1月3日,證監會發布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(征求意見稿)》(以下簡稱《指引》),向社會公開征求意見。

    根據《指引》征求意見稿,公募基金中的股票基金、混合基金和債券基金這三類基金可投資新三板精選層的掛牌股票,同時要求基金管理人投資流動性良好的精選層股票,加強投資組合的流動性風險管理,并審慎控制投資比例。并且《指引》還明確了公募基金風險揭示的要求,公募基金參與新三板投資需要強化信息披露及風險揭示,《指引》要求,基金須在定期報告中披露持有掛牌公司股票的情況,并在相關法律文件中揭示新三板股票特有的風險。比如,基金管理人應當在基金合同和招募說明書顯著位置,明確提示基金投資掛牌股票及其特有風險等。

    就《指引》的上述規定來說,是非常必要也是非常合適的,此舉堪稱多贏。一是支持了新三板市場的發展,為精選層引入了新的機構投資者,這對于精選層的發展具有積極意義。二是拓寬了公募基金的投資范圍,以便讓公募基金爭取到更好的投資收益。因為對于新三板,甚至對于A股市場來說,精選層的地位非常特別,精選層股票在符合A股上市條件的情況下,可以直接轉到A股上市,這會讓投資精選層股票的投資者享受到政策性的紅利。所以,公募基金投資新三板精選層股票,這是一個非常合適的選擇。

    不過,正是基于精選層地位非常特別的緣故,公募基金在投資精選層的同時,也可適當拓寬其在新三板的投資范圍,即將公募基金的投資范圍拓寬到創新層。畢竟在新三板與A股市場之間,精選層起到的是橋梁作用。一方面是精選層中一些符合A股上市條件的公司,可以轉板到A股上市;另一方面精選層的源頭在于創新層,即將創新層中一些優秀的公司吸收到精選層中來。這就意味著創新層中的優秀公司,一旦升格到精選層,這同樣是有政策紅利的。也正因如此,不妨進一步拓寬公募基金投資新三板的范圍,允許公募基金投資創新層掛牌股票。

    當然,由于創新層的投資風險遠遠高于精選層,所以公募基金投資創新層掛牌股票,必須進一步嚴格風險控制,明確公募基金投資創新層的投資比例,比如不得超過基金規模的10%,將公募基金投資創新層的風險控制在一定的范圍之內。此舉既有利于公募基金爭取更好的投資收益,同時也有利于改善新三板創新層的流動性,同樣是一箭雙雕之舉措。

    需要強調的是,雖然《指引》允許公募基金投資精選層掛牌股票,但就現有的公募基金來說,還是不能直接參與精選層掛牌股票投資的。因為每只基金的投資范圍在基金設立時都有明確的規定,甚至是載入了基金合同與基金契約的。由于在此之前,公募基金不能投資新三板,所以新三板并不在公募基金投資范圍之列。所以,目前市場上的公募基金基本上都是不能投資精選層股票的,這些公募基金要投資精選層股票,就必須修改基金合同或基金契約。

    而修改基金合同或基金契約不是一件容易的事情,這必須召集基金份額持有人大會。但召集基金份額持有人大會的難度遠遠超出了股東大會,股東大會哪怕只有控股股東一個人也可以召開,但基金份額持有人大會為了保護基金份額持有人的利益在這方面作出了嚴格的規定?!吨腥A人民共和國證券投資基金法》第八十六條明確規定,基金份額持有人大會應當有代表二分之一以上基金份額的持有人參加,方可召開。因此,要召開基金份額持有人大會來修改基金合同與基金契約其實是非常困難的。

    所以公募基金投資新三板市場股票,這其中的公募基金主要是指新設立的公募基金,而不是目前的存量基金。而且這些新設立的基金必須在基金合同和招募說明書顯著位置揭示基金投資新三板市場股票的投資風險,否則就構成違規。

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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