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每一輪牛市幾乎離不開券商板塊,券商持續走強到底有何暗示?
2020-01-09
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    “成也券商,敗也券商”,在之前的杠桿牛市行情中,券商板塊發揮著重要的推動影響。實際上,回顧2006至2007年的大牛市行情、2014至2015年的杠桿牛市行情以及2019年春季的中級反彈行情等,在每一輪市場大幅反彈的背后,都幾乎離不開券商板塊的身影。

    券商板塊,雖然可以劃分為直接券商、控股券商乃至參股券商的性質,但長期以來,券商板塊的走向卻往往具有先知先覺的意味。與其說券商板塊屬于強周期品種,還不如說券商板塊屬于市場資金敏銳性最強的標的?;蛟S,可以這樣認為,券商板塊最容易撬動著市場的投資人氣,而在市場行情出現回暖征兆之前,券商板塊往往顯示出提前異動的表現,并起到了刺激市場資金做多動能以及盤活市場投資人氣的影響作用。

    還有一個交易日,A股市場即將告別2019年,但對于整個2019年,則是券商板塊表現最為活躍的年份。在這一年中,券商板塊曾經出現了多輪異動的表現。其中,在今年年初的春季上漲行情中,券商板塊卻有著近一倍累計最大漲幅的亮眼表現,而就在近日,券商板塊也開始再度活躍,并創出了階段性的反彈新高水平。

    對于現階段的券商板塊,顯然不能夠用十年前的標準去判斷與分析。

    其中,從發展方向分析,券商板塊已逐漸擺脫了以往傳統盈利模式的束縛,緊隨其后的,則是新業務、創新業務的拓展,而券商上市公司的風控能力以及創新能力則更影響到自身的核心競爭力。

    再者,從業務方面分析,股指期貨的有序放開、股票期權的穩步推進,這將會對券商行業帶來全新的機會。與此同時,在科創板試點注冊制乃至未來創業板逐漸試點注冊制的大背景下,券商的業務結構以及盈利發展方向也會受到一定程度上的影響。至于近期市場熱議的分拆上市,若未來得以批量落實,將會對提供IPO服務對接的券商來說,也是一個發展機遇。

    此外,則是從資本市場政策層面的角度分析,未來資本市場的發展重點可能逐漸體現在打造航母級頭部券商的身上。受此影響,對于體量規模較大、市值排名靠前的券商機構,也有望因此迎來較好的發展時機。就在近日,中信證券收購廣州證券獲核準,而作為目前A股總市值最高的券商股,中信證券也罕見出現了漲停板的走勢,總市值跨越了3000億大關。

    時至目前,A股市場總市值逾千億的券商股已經多達10家,而排名前五名的券商機構,分別是中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券以及國泰君安。從投資價值的角度出發,券商行業的價值水平,一要看相應的市場環境,這也是其強周期性質所決定;二就是要看相應的市凈率水平。

    其中,從目前的市場大環境分析,雖然市場勉強守在3000點之上,但從整個市場的估值狀態分析,現階段仍然處于歷史估值底部的區域,而縱觀以往A股市場的牛熊轉折時間點,多存在一些共性,例如市場估值水平較低、市場指數點位較低以及破凈率相對偏高等,如今的A股市場投資安全性也是相對偏高的,這為后續券商板塊的發揮創造出穩定的市場環境。此外,則是從目前券商板塊的市凈率水平分析,目前市凈率低于2倍的券商股有26家,整體市凈率仍處于健康狀態。但是,與之相比,對于部分次新券商股的市凈率,卻明顯偏高,對流通股比例偏低以及市凈率遠高于同行業平均水平的券商股,投資者仍需要打起十二分精神??梢韵胂?,未來券商股出現價格分化的表現概率還是非常高的。

    正如上文所述,縱觀每一輪牛市行情,乃至是一定規模的中級反彈行情,都似乎離不開券商的身影。作為資金敏銳性很強的券商板塊,一旦出現突破向上的表現,對市場也會釋放出積極的影響信號。不過,對于當前的A股市場,雖然整體處于估值底部區域,但要想形成一輪牛市行情,卻并非容易之事。但是,考慮到券商對市場投資信心的撬動影響因素,結合兩融余額破萬億的現象,當券商板塊出現實質性向上突破之際,對市場向上反彈還是會帶來非常積極的影響效果,春季行情或中級反彈行情還是值得期待。

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草根簡介


郭施亮,財經評論員、每經智庫專欄作家,廣東廣播電視臺城市之聲特約經濟觀察員,深圳電視都市頻道特約財經觀察員,2013年度搜狐最佳財經行業自媒體人。聯系郵箱:[email protected]
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